存款利率调降叠加LPR下行，对银行息差及存款影响几何

　　5月20日，六大行集体宣布下调存款利率，降幅在5BP-25BP之间。同日，央行公布贷款市场报价利率（LPR）一年期和五年期以上的品种均下调10BP。值得关注的是，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本，为LPR报价的下调创造空间。

　　据中金静态测算显示，本次 LPR 下调及存款利率调降对银行息差、营收、利润的影响分别为上升7个BP、3个 BP、6个BP，综合来看对银行的影响偏正面。此外，本次存款利率下调是近几年幅度最大的一轮，调整后 1 年期存款挂牌利率首次降至 1% 以下，存款降息可能引发存款流向非银的风险。

　　静态测算银行息差上升7BP

　　持续的低利率环境有利于减轻企业和居民债务负担、激发经营活力、提振消费，稳定银行资产质量，但同时也给上市银行的营业收入造成较大冲击，上市银行2024年度利息净收入同比下降2.20%，连续两年下降。此次，国有大行及部分股份行调降存款利率，叠加LPR报价下调，将如何影响银行净息差表现备受关注。

　　从负债端看，调整后的活期存款利率接近零利率，长期限存款利率下调幅度更大。六大行整存整取的1年、2年、3年期与5年期利率分别降至0.95%、1.05%、1.25%和1.3%。其中，1年期、2年期调降15个基点；3年期和5年期调降25个基点。

　　东方金诚首席宏观分析师王青接受记者采访时表示，“综合当前各类存款占比，截至2025年4月末，活期存款占比34.5%，我们判断此次6大行下调存款利率并带动其他商业银行跟进调整后，将带动整体存款利率下调0.11至0.13个百分点左右，基本能够覆盖本次LPR报价下调带动各类贷款利率下行对银行资产端收益的影响，稳定银行净息差。”

　　从负债端看，1年期和5年期以上LPR最新报价双双下降10个基点，与政策利率（逆回购）下调幅度保持一致；低于本轮存款调降幅度，也小于结构性货币政策工具的下调幅度（25BP）、降准幅度（50BP）、公积金贷款利率降幅（25BP）。中金公司研报指出，存款利率平均下调幅度约 16bp，降幅大于LPR下调幅度，这一安排体现了对银行息差的呵护，与一季度货币政策执行报告导向一致——报告首次提出“平衡好支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系”，并将 “降低银行负债成本”，而此前表述重点为“稳定银行负债成本”。

　　“这是历史上罕见出现负债成本下调幅度高于资产收益率下调幅度的情况。”中金公司银行业分析师林英奇在报告中提到，静态测算显示，本次 LPR 下调及存款利率调降对银行息差、营收、利润的影响分别为上升7个BP、3个 BP、6个BP，综合来看对银行的影响偏正面。此外，除存款利率下调外，再贷款利率下调25BP和降准25BP可额外再贡献息差约2个BP。不过需要注意的是，若存款流失后银行通过利率相对更高的同业负债揽储，可能会抵消部分负债成本的下降。

　　关注存款流向非银的可能性

　　回顾过去的2024年，银行净息差收窄的趋势仍未扭转。安永报告显示，2024年上市银行净息差进一步收窄，平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，已连续五年下降，最近三年净息差均低于2%。为了稳定净息差，除了通过优化资产配置提升收益外，控制负债成本也是不可或缺的手段。安永提出，银行需持续加强负债质量管理，从负债结构、稳定性、成本和资产的匹配等方面综合考虑，动态调整应对策略。同时，为保持整体负债稳定增长，负债多元化是普遍趋势，商业银行应在稳定一般存款的同时，积极探索扩大负债资金来源，统筹做好资金来源与运用的平衡管理。

　　据金融监管总局披露的《2025年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况》，商业银行2025年一季度净息差压力犹存。继去年四季度商业银行净息差降至1.52%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.43%，已经明显低于1.8%的警戒水平。分类型看，国有行、股份行、城商行、民营银行、农商行、外资行的净息差分别是1.33%、1.56%、1.37%、3.95%、1.58%和1.35%，环比收窄11BP、5BP、1BP    、16BP、15BP和7BP。

　　分析指出，一季度银行业净息差在未降息情况下环比下降9bp，降幅已达去年全年的一半，主要原因包括贷款和债券重定价、信贷需求较弱等。在息差持续承压的背景下，通过存款降息对冲LPR下调对银行的影响，其必要性显著上升。

　　去年的两次存款挂牌利率下调、叫停“手工补息”以及同业活期存款利率管控，使得银行负债成本管控持续显效，部分对冲了资产端收益率下行压力。据央行统计，通过规范手工补息，为银行节省利息支出超过800亿元。中国民生银行首席经济学家温彬认为，5月15日，0.5个百分点的降准正式落地，向市场提供长期流动性约1万亿元，优化银行负债结构、节约负债成本；同时，结构性政策工具降息25bp，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元，在一定程度上缓解净息差收窄压力。

　　需要提醒的是，本次存款利率下调是近几年幅度最大的一轮，但同时要关注存款降息可能引发存款流向非银的风险。据中金报告，2024年数据显示，存款利率下调和手工补息清理推动资金流向理财和债基，银行对非金融机构及政府债权增加 26 万亿元，而一般性存款仅新增 17 万亿元，两者差值达 9 万亿元（较 2023 年增加 4 万亿元），这一差值可近似反映实体存款流向非银的影响。

　　中金报告进一步指出，金融脱媒不仅加剧了债市利率下行的“资产荒”，还引发银行存款流失的“负债荒”——2024 年银行对其他金融性公司负债增加 12 万亿元，同比多增 4 万亿元。“负债荒”一方面使银行流动性指标承压，另一方面因同业负债利率高于存款利率，进一步挤压银行息差。对此，林英奇等中金分析师认为，需继续推进理财产品“真净值化”（打破刚兑），以减少非银产品对银行存款的吸引力，缓解“负债荒”压力。